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黄金期价飞升 迟钝的黄金股成了“玄学”

时间:2021-06-05 15:07 来源:未知   点击:

  黄金期货的价格已经涨了2个月,现在仍在涨。而2个月前,则是连跌了3个月。所以,不能怪投资人此刻纠结。黄金期货过山车一样的起伏在股价上引发的惊多于喜的感受,实实在在的影响着投资情绪。

  今年以来,COMEX黄金出现大幅震荡,1月份至3月份金价处于下跌过程,自1901.60美元/盎司跌至1708.60美元/盎司,跌幅10.15%,4月份以来又开始上涨,截至2021年6月2日20:00,金价涨幅超11%,报1903.5美元/盎司。

  从黄金与相关股价的走势层面看,本轮COMEX黄金价格的上涨开端于2019年8月中旬,美联储在当年7月底释放了降息信号后打开的上升通道。2020年全球疫情蔓延,各主要央行实行宽松货币政策,储更是宣布无限量QE,而且实际利率快速下行至负值区间,最低跌破-1%,在此背景下金价持续攀升,并于2020年8月创下历史新高的2089.2美元/盎司。2019年8月至2020年8月期间,COMEX黄金期价涨幅达60.82%,同期,申万二级黄金行业指数上涨52.22%。随后的6个月,COMEX黄金期价掉头向下,期间下跌12.20%,黄金行业指数并没同向回落,而是在这段时间内上涨19.20%,黄金股股价对金价的延后性清晰可见。

  这就解释了今年4月与5月这两个月COMEX黄金期价大涨而股价反应迟钝。至于黄金与黄金股面临的是危还是机就需要从更深的层面来分析了。

  那么,目前黄金价格是高还是低呢?从历史来看,1900美元/盎司以上的黄金价格处于相对高位香港最快开奖直播118。不过在与其他商品进行的比价后,黄金价格就不显得那么高了。

  黄金的金融属性强于商品属性,主要受货币政策、实际利率等因素影响,而原油、铜和白银的商品属性更显著,因此,金油比、金铜比和金银比能直接反映出黄金的价值合理性。而上述三大比值数据除金油比在5年均值附近,其余金铜比与金银比均明显低于5年均值,这显示出黄金价值被低估。

  黄金与美元走势关系密切,影响美元下行的三大主要因素目前来看并未出现趋势性逆转。

  首先是前面提到的美元超发并未停下,为了应对新冠肺炎疫情对美国经济的冲击,自2020年3月份以来,美国财政刺激规模累计已达5万亿美元,美国还计划在近期“放水”约6万亿美元。

  其二,美国经济增长源于去年基数较低,尽管年初以来美国经济复苏步伐显著加快,主要宏观数据“捷报”频传,劳动力市场继续改善迹象仍在,就连失业救济人数也有所下降,但是,有经济学家提醒,这样的经济增长是基于去年疫情影响导致的深坑而实现的,没有可持续性。

  推动美元下行的另一因素是投资者的避险情绪。随着美元超发和美国4月CPI数据出现的通胀趋势,市场对于全球通货膨胀进一步上行的预期也逐渐升温,在推动美元下行的同时,也推动资金涌向避险资产,黄金作为通胀对冲工具的吸引力再次凸显。

  从投资人气层面看,近期黄金市场仍然受到了不少资金的追捧。对全球8大主要黄金ETF的监控数据显示,截至2021年6月1日,全球8大黄金ETFs持仓总量为1850.327吨,与上一交易日增加3.68吨。而彭博社的数据也显示,在过去的两周里,黄金ETF基金的流入达到了24吨。

  黄金饰品零售消费和实体黄金投资也在增长。央视财经报道,中国黄金集团营销有限公司的首饰金销量和去年同期比,今年5月份幅度约达10%左右,其采访的商场投资金柜台日销量与3月初相比增长超15%。

  有研究机构发现,黄金价上涨对黄金类上市公司股价或业绩的影响在3倍-4倍左右。2018年8月以来COMEX金价涨超50%,同期,A股黄金行业指数上涨110.85%。从经验看,目前黄金行业指数走势滞后,理论上来讲,有上涨需求。

  要提示的是,事无绝对,看上去玄奥难解的市场各方博弈形成的决定力量,有时只是对数据解读的角度差异,危与机面临着随时的互相转换,甚至堪比玄学,投资者不可不察。

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